Google 承认 AI 搜索赚钱少，靠加广告补救，Q3 股价大跌

Google 母公司 Alphabet 在周三盘后公布财报，营收虽达 1280 亿美元，但净利润比去年同期少了近 90 亿。市场反应激烈，股价当天一度跌 13%，创下财报后最大跌幅之一。每股收益 2.12 美元，远低于分析师预期的 3.02 美元；唯一亮点是云业务，营收突破 300 亿美元，超出预期约 10 亿。

核心问题出在搜索业务上。Q3 搜索量同比仅增长 12%，远低于 Q2 的 17% 和 Q1 的 19%，搜索收入基本持平。首席商务官 Philipp Schindler 承认，AI Mode 的单次查询收入低于传统搜索，因为广告数量少且单价低。为此公司宣布两项改变：

• AI Mode 广告扩展到更多国际市场，美国已开始普及
• 美国市场推出多轮对话广告，广告内容会随对话进程实时变化

Google 的 AI 投入还在加速。Q3 资本支出达 514 亿美元，负现金流从 -58 亿美元扩大到 -90.6 亿美元。公司维持 2026 年总支出 1950 至 2050 亿美元的预期，并计划 2027 年投入超 3000 亿美元于 AI。CEO 桑达尔·皮查伊表示，用户转向 AI Mode 的趋势正在加速，多轮交互会越来越常见。

公司押注云业务能支撑这一开销——云收入在过去一年翻倍，大量 AI 初创公司租用谷歌的算力。但分析师指出，这些初创公司靠风险投资支付账单，若融资环境恶化，云收入增长很可能随之停滞，届时 Google 将面临更大的财务压力。