Anthropic IPO前披露财报：算力成本占营收比升至58%

Anthropic周一提交的S-1更新文件将财务披露延长至9月30日，新增了一个季度的数据。该季度营收从上一季度的115亿美元增至170亿美元，但运营亏损同步扩大，主要原因是算力开支激增。文件中的图表显示，公司每1美元算力投入对应的收入在过去一年持续上升，本季度一度超过2倍，随后回落至1.72倍。

算力账单飙升至100亿美元，其中包含50亿美元的短期承诺算力。文件明确指出，这部分短期采购的成本显著高于多年期协议下的价格。Anthropic此前已与SpaceX达成每月12.5亿美元的算力合作，并与Nscale、Akamai和Volta签下数十亿美元级别的合同。这些被称为「neocloud」的供应商规模小于超大规模云厂商，但提供更灵活的合同，费率也更高。

Anthropic仍在推进自建算力基础设施的「Anthropic Direct」项目，但需求增速远超自建产能的提升速度，短期内仍将依赖外部供应商。公司在文件中表示，算力及基础设施支出预计将继续增加，并将在可预见的未来保持最大运营开支项的地位。

算力成本恶化发生在IPO关键窗口期，投资者原本期待看到利润率改善。不过，只要营收能维持接近每季度50%的增速，高算力成本暂时不会成为主要担忧。真正的不确定性在于整个数据中心建设周期——如果债券市场动荡或地方反对声加剧导致建设放缓，Anthropic几乎无法控制这些外部风险。