Nvidia 联手六大机构推 5000 亿美元融资，将算力包装为资产类别

Nvidia 正在推动一项新的金融创新：将算力变成一种资产类别。据 CNBC 报道，Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs 和 KKR 正与 Nvidia 合作，计划筹集 5000 亿美元融资，用于将计算能力证券化。Nvidia CEO 黄仁勋表示，这是技术芯片首次成为可投资资产，称这些芯片是能产生收入、长期耐用且灵活的资产。

不过，黄仁勋的说法与去年形成鲜明对比。当时他大力推销新一代 Blackwell 架构，称旧款 Hopper 芯片没人要。如今他却说芯片是长期资产，这种态度转变令人困惑。现实是，旧芯片的租赁价格正在上涨，Silicon Data 预测这一趋势将持续到 2028 年，甚至有一家云服务商在续约时对 Blackwell B200 芯片的租赁价格几乎翻倍。

但这项计划目前只是谅解备忘录，并非最终协议。去年 Nvidia 曾与 OpenAI 签署 1000 亿美元投资备忘录，最终不了了之。此外，市场存在重大隐患：数据中心已经饱和，中国开源模型对算力需求更低，而 Anthropic 和 OpenAI 等前沿实验室能否盈利仍是未知数。前对冲基金经理 Mark Rubinstein 指出，抵押贷款支持证券当年正是因为过度生产而崩盘。

黄仁勋口中的「算力」并非仅指芯片，还包括 CUDA 软件生态。但本质上，这仍是 GPU 抵押贷款的包装说法。芯片寿命仅约两到五年，远短于建筑物。今年夏天，Broadcom 已与 Apollo 和 Blackstone 达成 350 亿美元类似协议，以约百万芯片作抵押。